待收账逾期4亿多 中航租赁“踩雷”大连机床 ​

近日，大连机床集团责任有限公司（以下简称“大连机床”）披露新一批欠息公告。此次欠息所影响的，不止大连机床，也包括其被欠息公司。其中，中航国际租赁股份有限公司（以下简称“中航租赁”）有673.88万元应收账款。而据公开资料显示，中航租赁还有近4亿元逾期的应收账款在等待法院作最终判决。

7月28日，中航租赁发布今年第一期中期票据，额度为5亿元，称主要用于偿还公司2017年到期的流动性资金借款。《中国经营报》记者梳理中航租赁近三年的借款情况，该公司今年前3个月的借款额度已经超过以往每年的借款额度，其中或有扩大业务的战略考量。但对于迅速扩大业务一定程度上加大了运营风险，公司在风控上有何举措，截至发稿前，中航租赁尚未给记者回复。

余8起逾期诉讼

7月28日，大连机床发布《关于披露本公司及子公司近期征信情况公告》。公告显示，截至当前，累计欠多家机构逾期借款金额为36亿元。其中，子公司大连机床数控股份有限公司、大连华根机械分别欠中航租赁约414.63万元、259.25万元。

大连机床对于这两笔账款后续会如何解决？大连机床宣传部对记者表示，目前整个传统制造业的情况都不太好，公司财务情况不佳，怕是很难还上。中航租赁办公室人员对记者表示，应对计划还在研究中，尚未有明确的解决方案，但公司一切对外信息的披露是控股公司中航资本控股股份有限公司（600705.SH）（以下简称“中航资本”）的证券事业部负责。记者询问中航资本，但截至目前为止，中航资本尚未给记者回复。

而据天眼查显示，中航租赁的应收账款逾期事件并不少。自2013年至今，不完全统计，因逾期发生的法律诉讼共80起。而从2016年中航资本披露的年报及天眼查的诉讼案件结合来看，中航租赁目前尚有8起应收账款逾期事件待处理，金额约416194790.39元。

对于出现多笔应收账款逾期，中航租赁风控的具体环节，相关部分其官网只简略显示了业务流程，即客户提出要求，中航租赁受理后提出租赁方案，然后谈判，签订租赁项相关合同，合同生效后投放资金，再按偿还计划回收租金。

而这些待收余额是否影响公司的资金流动，截至发稿前，中航资本尚未给记者回复。

太平洋证券分析师孙立金对记者表示，“一般而言，会有相应的保障机制，即按照既有流程保障既有利益，最后也可能会通过法律途径来解决。”

借款激增

7月28日，中航租赁发布今年第一笔中期票据的募集，注册金额10亿元，发行额度为5亿元，期限3年。在募集书中，中航租赁表示，此笔借款主要用于偿还公司2017年内到期的流动资金借款。

目前公司的现金流动情况为，今年1~3月，经营性活动的现金流出金额为117.29亿元，现金流量净额为-34.46亿元。以往2014~2016年的现金流出额度分别为148.20亿元，223.56亿元，276.11亿元，现金流量净额为-34.46亿元，-79.64亿元，-70.10亿元。即目前公司的现金流出额度呈递增趋势。募集公告显示，公司的现金流可能未来会随公司业务规模的持续扩大而进一步增大，会导致一定的流动性风险。

对于这种借新还旧的风险是否在可控范围内，截至发稿，中航资本尚未给记者回复。

而从今年借款情况看，中航租赁公司或处于持续扩大规模的阶段。在1~3月，中航租赁的短期借款和长期借款已经超过以往每年的借款额度。2014年~2016年的借款金额分别为229.68亿元、256.47亿元、329.95亿元，2017年1~3月，借款额度为381.62亿元。

但对于规模的快速扩大而带来风险的激增，如何进一步做好风控，中航资本尚未回复。

太平洋证券分析师孙立金对记者表示，一般来说，这个主要根据业务发展需求主动负债，只要整体的负债率对流动性不会造成太大冲击，以及这个业务会带来一定的盈利空间，问题不大。

去年中航租赁年收入为41.15亿元，毛利率22.28%，同比下降7.11%，盈利能力有所下降。中航资本在回复上交所关于2016年年报披露的询问中表示，2016年中航租赁业务盈利能力下降主要是由于报告期内公司租赁业务的差息范围有所缩小。